２０１１年第４期 （总第１２２期） Ｊｏｕｍ￣ｏｆ Ｑｉｑｉｈａｒ Ｊｕｎｉｏｒ Ｔｅａｃｈｅｒｓ’ＣｏＵｅｇｅ Ｎｏ．４，２０１１ Ｇｅｎｅｒ￣．ＮＯ．１２２ 齐齐哈尔师范高等专科学校学报 杜邦财务分析体系与应用 齐 琳 （齐齐哈尔高等师范专科学校， 黑龙江齐齐哈尔１６１００５） 摘 要：随着市场经济的不断完善，企业经营管理者对于企业的经济利润提出了更高的要求。 利润的提高源于对企业的财务决策分析，所以财务指标显得尤为重要。杜邦财务分析体系就是利用 企业财务数据之问的关联关系，为企业做出决策性分析。本文引入案例来介绍杜邦财务体系对企业 的未来发展重要性。 关键词：杜邦体系；财务分析；财务预测 中图分类号：Ｆ８１０．２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００９—３９５８【２０１１）０４—０１０１—０２ ＤｕＰｏｎｔ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ａｎａｌｙｓｉｓ Ｓｙｓｔｅｍ ａｎｄ Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ ＯＩＬｉｎ （Ｑｉｑｉｈａｒ Ｔｅａｃｈｅｍ Ｃｏｌｌｅｇｅ，Ｑｉｑｉｈａｒ Ｈｅｉｌｏｎｇｊｉａｎｇ １ ６１ ００５，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｏｎｓｔａｎｔ ｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔ ｏｆ ｍａｒｋｅｔ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｓｙｓｔｅｍ，Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｍａｎａｇｅｒｓ ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｐｒｏｆｉｔｓ ｆｏｒ ｔｈｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｐｕｔ ｏｒｗａｒｄ ｈｉｆｇｈｅｒ ｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓ，Ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｃｉｓｉｏｎ－ｍａｋｉｎｇ ｌｅｖｅｌ ｏｆ ｐｒｏｆｉｔｓ，ＳＯ ｉｔ ｉｓ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｔｏ ｆｉｎａｎｃｉｌ ｉｎｄｉａｃａｔｏｒｓ， ＤｕＰｏｎｔ ｉｆｎａｎｃｉａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ ｓｙｓｔｅｍ ｉｓ ｔｈｅ ｕｓｅ ｏｆ ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ｆｉｎａｎｃｉｌ ｒｅｌａｔａｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｔｈｅ ｄａｌａ，Ａｎａｌｙｓｉｓ ｆｏｒ ｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｔｏ ｍａｋｅ ｄｅｃｉ－ ｓｉｏｎｓ．ＤｕＰｏｎｔ ｃａｓｅ ｉｓ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ ｔｏ ｄｅｓｃｒｉｂｅ ｈｅ ｔｉｎａｎｃｉｆｌ ｓｙｓｔｅｍ ａｔｏ ｔｈｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ ｏｆ ｔｈｅ ｆｕｔｕｒｅ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＤｕＰｏｎｔ Ｓｙｓｔｅｍ；Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ａｎａｌｙｓｉｓ；Ｆｉｎａｎｃｉｌ Ｐｒｅｄｉａｃｔｉｏｎ 企业在生产经营过程中必然离不开财务报表，一张完整 的财务报表可以帮助决策者、分析人对企业未来的发展状况 杜邦分析体系的优点在于，由于企业财务信息具有一定 的相关性及内在联系性，财务指标以及数据之间是相互影响 的，这就要求分析人员对各指标进行综合的系统性分析，杜 邦体系就是对企业的的财务状况，经营成果以及管理活动进 行综合的分析。这种综合分析是将企业所发生的经济数据通 过其内在联系合理的连接起来建立出逐级责任制，对所发生 做出客观的、有价值的评价。由此可见，财务报表分析在当前 已经尤为重要了。财务报表的分析方法种类多样，企业可以 利用不同的分析方法得到相应的分析结论，但其中存在的局 限性也很多。本文主要介绍杜邦体系分析法，并从当前的市 场经济体系出发分析企业可能存在的问题，进一步讨论杜邦 体系帮助企业在财务指标分析中提供更可靠的依据。 一的每一个变动指标均衡的进行评价，从而让阅读者或者是使 用者能够全方位的、准确的、系统的观察出企业的经济状况， 从而进一步提升财务报表的使用效率。杜邦分析体系是通过 、杜邦分析法概述 杜邦分析法又称杜邦财务分析法或杜邦体系分析法，该 分析图中的最高层次，即“净资产收益率”的分解图来完成 的，该体系的最大特点就是直观可利用性强，通过图形分解 将各有关数据的内在关系显示出来，通过层层挖掘把净资产 收益率这一综合指标所发生的升降变化的产生原因具体化， 找出问题所在。因此，该方法目前利用率较高。 杜邦分析体系的缺点在于，由于杜邦体系采用以净资产 收益率的高低来决定企业经营状况、业绩和财务水平的好 坏，并借此作为一种判定标准，该标准具有一定的片面性。同 时采用该体系进行分析时，分析对象主要是企业财务报表中 所涉及的数据，该数据也是使用者进行决策的唯一依据，相 方法主要是利用企业的财务指标进行综合分析，发现其潜在 的内在关系进而形成一整套的，有内在联系的科学财务指标 评价体系，利用该指标对企业财务状况、经营成果以及经营 管理和经济效益进行综合的评价和分析。 杜邦分析法的特点是将能够反映企业综合指标的数据 加以分类、归集，按其各自的内在联系有机地综合起来，形成 一个完整的、可用的指标体系，并最终通过净资产收益率来 全面、系统、综合地体现出来，从而为财务报表使用者提高利 用效率。 收稿日期２０１１一Ｏ６—１１ 作者简介：齐琳（１９８５——），女，黑龙江省哈尔滨人，齐齐哈尔高等师范专科学校助教，主要研究方向：财务报表分析，税法。 —－１０１＿一 对来说具有一定的主观性，并且可导致财务指标的监控作用 弱化。 二、杜邦体系案例分析 以Ａ公司为例来说明杜邦体系的运用，Ａ公司的基本 财务数据如下： Ａ公司的基本财务数据 单位：万元 年度Ｉ净利润Ｊ 矗收入『螽 云 负债童颟 全部成本 ２００９ Ｉ １０２８４０．４ ｌ ４１１２２４０１ Ｉ ３０６２２２９４ １ ２０５６７７０７ ４０３９ ．４３ ２０１０ ｌ １２６５３９．２ Ｉ ７５７６１ ３８，１ Ｉ ３３０５８０２ １｝２１５６５９５．４ １３回幔．４ Ａ公司２００９—２０１０年财务比率 单位：万元 年度 狰药 权益撒 资 负债 总资产净利 营必Ｉ霓 拼０ 总资盘周 蛊 蜜 益 盥 转率 ∞∞ Ｌｏ４ ６７２ Ｑ３４ Ｑ签 １．３４ ∞ｌ０ Ｌ】２ 勰＿７４ ６５２ ０３９ Ｑｌ７ ２２９ Ａ公司２００９一一２０１０年成本费用构成 单位：万元 年度 制造费用 销售费用 管理费用 财务费用 全部成本 ２００９ 粥５３４５３ １Ｏ ∞Ｏ５ １８６６７７．７ １５６∞３ ４０３９６７４３ ２０１０ ６８４５５９９． ２ｌ７４０９ｌ６ ２５７ｌ８２０ ５０２６ｌ ７娴４５Ｚ４ （一）净资产收益率的分析 由表中可知，Ａ公司２０１０年的净资产收益率与２００９年 相比有所增长，ｒ巳从０９年的１．０４增加至１０年的１．１２，上涨 ０．Ｏ８，该指标的上涨表明Ａ企业的投资空间很大，投资者可 以利用该指标进一步评价企业经营业绩以及股利分配。 为进一步评价企业的财务状况，将净资产收益率分解为 权益乘数和总资产净利率。 净资产收益率＝总资产净利率Ｘ权益乘数 ２００９年：１＿０４＝０．３４ Ｘ ３０．４６ ２０１０年：１．１２＝０．３９ Ｘ ２８．７４ 分解后可见，总资产净利率与权益乘数这两大指标的变 动共同影响着该公司的净资产收益率，而从表中分析得知， 该公司的总资产报酬率过低，资产的利用效果较差。 （二）总资产净利率的分析 总资产净利率＝营业收入净利率×总资产周转率 ２００９年：０．３４＝０．２５ Ｘ １３．４ ２０１０年：０．３９＝Ｏ．１７×２２．９ 从数据当中得出，Ａ公司２０１０年的总资产周转率有所 上升，该指标反映企业资产得到了较好的利用和控制，并且 明显高于２００９年，可见，该公司所产生的营业收入的效率是 利用总资产产生的，同时，总资产周转率出现了提高，但营业 收入净利率的降低阻碍了总资产净利率的增加。 （三）营业收入净利率的分析 营业收入净利率＝净利润÷营业收入 ２００９年：０．２５＝１０２８４０．４÷４１１２２４０．１ ２０１０年：０．１７＝１２６５３９．２÷７５７６１３８．１ 从数据分析中得出，Ａ公司２０１０年营业收入出现大幅 度增长，但相对于净利润而言增长却十分缓慢，产生原因是 成本费用的增加所致，从该公司的基本财务数据当中可以看 出。Ａ公司的成本费用从２００９年的４０３９６７４－３万元增加到 ２０１０年的７３７０４５０万元，其费用的增加速度与销售收入的 增加幅度大致相当，可见，费用加大的同时利润增长相当迟 缓。 （四）全部成本费用的分析 全部成本费用＝制造费用＋销售费用＋管理费用＋财 务费用 ２００９年：４０３９６７４．３＝３７３５３４５．３＋１０２０３０．５＋１８７７７７．７ ＋１５６２０．８ ２０１０年：７３７０４５２．４＝６８４５５９９．１＋２１７４０９．６＋２５７１８２．０ —１０２一 ＋５０２６１．７ 分析得出，由于制造成本以及三费的大比率提升，２０１０ 年Ａ公司的成本费用有较大幅度的增加。可见，在该公司成 本费用大幅度增长的前提下，收入虽有所增长，但净利润却 提高的不明显。 通过采用杜邦体系分析法对Ａ公司的财务数据进行分 解，可以有效地分析出企业间各指标的变动趋势和产生原 因，为企业采取应对措施指明了方向。导致净资产收益率过 低的主要原因在于，企业成本费用过高，也正是因为该因素 的存在，致使净利润增长幅度不大，从表中可知销售收入大 幅度增加，却引起了销售净利率的减少，可见，Ａ公司的销售 状况存在问题，盈利能力有所下降。虽然企业盈利能力出现 问题，可企业总资产周转率的提高，使得总资产净利率也有 所提升，同时营业收入净利率的降低也起到了阻碍的作用。 三、良好的杜邦体系对企业的发展作用 第一，良好的杜邦体系对于异常数据的波动能及时反 映。作为企业的财务人员对于企业的财务状况变动应及时掌 握，同时准确了解经济形势，适应环境变化，调整企业的财务 战略策略，这就要求对于企业中的每一个细小的财务变动指 标都能及时掌握其变动趋势，以便进一步分析企业财务状 况。 第二，良好的杜邦体系对企业的财务风险起到警示作 用。当企业出现财务风险时，作为管理者或是分析决策人不 能忽视，否则，风险继续延伸将会影响到企业的生存与未来 发展，这样对于风险的警示就很重要，可以通过杜邦体系中 对于各指标的分析，并用合理指标进行衡量来引起管理者或 是财务决策人的注意。 第三，良好的杜邦体系为企业的经营效益做出合理的预 测。企业中的各阶层人员对于企业的总体贡献是不尽相同 的，作为管理者必须有意识的将这些指标加以汇总进行综合 分析，合理评价出企业的财务经营趋势。当企业的利润得到 认可时，可使各阶层人员充分调动起各自工作的积极性，为 企业创造更多的财富。 杜邦体系分析法是运用企业中各财务指标的综合分析 而得出的评价指标，作为企业的经营管理者必须高度重视企 业经营活动中出现的各种问题，对其加以关注，以帮助企业 赚取经济利润，由于在分析财务指标过程中仅是对数据进行 运算，因此其中的数据存在很多的可操作因素，同时在对现 金流量的反映中对于企业所面临的财务风险不能及时反映， 所以，这就要求我们在实际工作中，必须结合企业实际需要 有选择的改进，使其适应企业和社会的发展。作为单位的管 理者，应随时掌握公司所处的经营环境，做出及时的分析预 测，合理控制企业的财务风险。 参考文献： 『１１蒋敏．财务报表分析［Ｍ】．北京：中国人民大学出版社， ２００８：６８． 【２］陈丽琴．关于杜邦分析体系的思考卟审计与经济研 究，２００９（Ｉ１）：Ｉ１—１５． 【３】王玲．企业综合财务分析方法Ⅱ】．财会月刊，２００８。３ （２）：４１—４３． ［４Ｊ杨一．杜邦体系下财务报表分析的基本框架ｏ］．财会 通讯。２０１０（１０）：２５—２７． 【５】戴春敏．会计报表分析［Ｍ】＿成都：西南财经大学出版 社。２００９：１２７． 口编辑／侯健
