目 录
摘 要....................................................3
第一章 我国经济发展形势及证券市场现状分析.. ... .........4
1.1我国经济发展形势分析..........................4
1.2证券市场的现状分析............................4
第二章 我国白酒行业分析..................................5
2.1 我国白酒行业的发展现状 .......................5
2.2 我国白酒行业的发展趋势........................5
第三章 四川水井坊公司分析 ... ..............................6
3.1 水井坊的基本面分析...........................6
3.1.1水井坊股份有限公司简介.................6
3.1.2 水井坊股份有限公司行业状况.............6
3.1.3水井坊股份有限公司股本状况.............7
3.1.4水井坊股份有限公司经营状况.............7
3.2四川水井坊的财务分析.... ........................8
3.3 四川水井坊的技术分析.............................9
3.3.1 K线理论分析...............................9
投资建议.................................................10
参考文献.................................................11
摘要
水井坊上起元末明初，历经明清，下至当今，呈“前店后坊”布局，延续五、六百年从未间断生产 ，在九九年挖掘的当年，被评为“1999年全国十大考古新发现，四川水井坊股份有限公司原名四川制药股份有限公司、四川全兴股份有限公司， 1996 年11 月20 日经中国证券监督管理委员会批准在上海证券交易所上网发行A 股股票2,660 万股，并于1996 年12 月6 日在上海证券交易所挂牌交易。 本文从经济发展，白酒行业，四川水井坊基本面分析，技术分析等多个角度对四川水井坊股票进行投资分析。
关键词：水井坊 股票 投资分析
第一章 我国经济发展形势及证券市场现状分析 1.1 我国经济发展形势分析
今年以来，欧债危机反复恶化，全球经济增长明显放缓;国内主动房地产市场和化解投融资平台风险，经济增长面临较大下行压力。党、坚持稳中求进的总基调，把稳增长放在更加重要的地位，经济运行逐步企稳，预计全年经济增长略高于7.5%。
近期一些积极因素正在积累。一是新一轮宽松货币促使世界经济短期向好。自欧央行实施直接货币交易(OMT)、美联储推出新一轮量化宽松(QE3)后，英国、日本、巴西、澳大利亚等相继实施宽松货币，短期有利于稳定金融市场，提振消费信心，我国出口增长将逐步回升。二是全球制造业采购经理指数(PMI)总体有所改善。9月份，美国、欧盟、德国、日本及新兴市场国家PMI指数都出现回升。我国PMI指数也结束了连续4个月的下降，特别是新订单指数、新出口订单指数分别比上月回升1.1和2.2个百分点。三是企业原材料购进指数已经止跌回升，大宗商品价格整体呈回升态势，将推动企业回补原材料库存和增加需求。四是内需短期呈企稳回升态势。基础设施投资回升和房地产市场回暖，固定资产投资维持稳定增长态势;在房地产销售回升、长假等拉动作用下，消费实际增速将略高于上年。五是企业盈利环比改善。1-8月份，全国规模以上工业企业利润累计同比下降3.1%，降幅有所收窄。其中，8月份环比上升3.93%，而且不同类型企业盈利环比均实现正值增长。此外，去年四季度工业生产、投资、出口等增长均出现较大幅度下滑，也为今年四季度企稳回升奠定了一定基础。
目前，三大需求总体均呈企稳回升态势，四季度经济增长将出现小幅回升，预计全年GDP增长略高于7.5%。8月份，大宗商品、鲜菜等价格上涨，CPI出现季节性回升。四季度受PPI回升传导，以及油料、肉禽及制品等价格回升，物价存在一定上涨压力。预计全年CPI涨幅略低于3%。
基于上述分析，今年将是新世纪以来GDP实际增速与预期目标最接近的一年。在欧债危机反复恶化、全球经济持续低迷背景下，主要宏观经济指标基本达到预期目标，成绩来之不易。尤其难能可贵之处在于：一是在经济持续下行中，坚持房地产不动摇，积极化解投资融资平台风险，有效控制通胀，成效显著;二是正确对待经济增速小幅下
降，坚持推进经济结构调整，并取得新的进展;三是在财政收支压力不断加大的同时，积极推进民生领域改革，支出大幅增加，对促进消费增长和保持社会稳定均发挥了重要作用。
1.2 证券市场的现状分析
2012年第三季度末，我国上市公司（含A、B股）24家，较2011年底增加6.28%。9月底，股票总发行股本为38188.97亿股，较2011年底增加5.80%；市价总值为213947.38亿元，较2011年底降低0.38%，其中，流通市值为165705.44亿元，较2011年底增加0.48%。9月底，股票有效账户数13941.50万户，三季度累计印花税收入为72.23亿元。
我国股票市场主要存在问题
1、股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系。
2、“市”成为股市发展制约因素，企业“圈钱”行为未得到有效遏制。 3、股市内部环境有待改善，制度建设急需加强。
第二章 我国白酒行业分析
2.1白酒行业在国民经济建设中的地位和作用
我国白酒有几千年的历史, 是我国优秀而宝贵的民族遗产, 与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒并列为世界上著名的六大蒸馏酒, 特别是固态法白酒, 历史悠久, 是我国人民的伟大举,也是世界独有的民族传统产品。在我国的酿酒行业中, 白酒是仅次于啤酒的第二大酒种, 对我国国民经济的建设和发展起到举足轻重的作用。我国酿酒行业所创造的经济效益在食品工业中仅次于烟草行业, 为国家财政做出了重要贡献。在酒类产品中, 白酒行业所创造的效益一直名列前茅。近几年来, 我国白酒行业每年为国家创造利税120 亿元左右, 并带动了相关产业的发展。白酒行业已成为我国国民经济中的一个重要组成部分。
2.2我国白酒行业的现状及其存在问题
1 白酒的生产发展状况
我国白酒工业的发展和面貌的更新正如秦含章教授所讲, 可概括为: 行业不断壮大, 装备不断更新,产量不断增加, 质量不断提高, 结构不断调整, 品种不断增加, 市场不断丰富, 出口不断扩大, 包装不断改进和事业不断发展。1949 年新中国成立时, 我国白酒产量只有10.8万t。20 世纪80 年代起, 白酒产量增长的步伐加快,到“ 九五”初期, 我国白酒产量达到历史高峰, 总量达到801.30 万t, 是建国初期的近80 倍。“ 九五”以来, 为提高白酒行业的投入产出比和综合经济效益, 国家对白酒行业制定了以和调整为基础的产业, 此后几年, 白酒的产量逐步下降, 到2001年总产量为420.万t。
2 白酒行业的主要特征
A白酒企业的生产呈现出规模化、工业化和多元化格局 B白酒产品质量不断提高, 新品牌不断涌现 C白酒产品向低度化和多样化方向发展 3 白酒行业存在的问题 A产大于销
B 流通秩序混乱, 假冒伪劣猖獗
( 1) 不正当竞争问题突出。有的仿照名酒品牌包装, 误导消费者; 有的仅靠大量广告提高知名度, 大量购进散酒勾兑出售; 有的地方各自制订规则, 外地酒进入。 ( 2) 仿冒活动十分猖獗。白酒质量不符合标准,不法分子制假贩假。近几年全国发生的几起恶性假酒中毒事件, 严重影响了人民的健康和生命安全, 并白酒行业的发展产生了很坏的影响。
C 白酒企业集团化和规模化发展仍需引导 D 整体技术和装备水平仍然较低 E“ 四高一低”现象严重
所谓“ 四高一低”的现象主要表现为白酒中一些产品的宣传费用高、包装成本高、产品价位高、回扣高, 以及瓶中的白酒质量低。 F “ 三废”治理仍需加强
2.3 我国白酒行业发展趋势
随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。 改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更加趋向购买中高档白酒。
第三章 四川水井坊公司分析
3.1 水井坊的基本面分析
3.1.1四川水井坊股份有限公司简介
四川水井坊股份有限公司(以下简称“公司”)从事高档优质白酒“天号陈”品牌的塑造及市场营销工作，是“水井坊”及“天号陈”品牌的专营机构。天号陈酒由四川水井坊股份有限公司荣誉出品，四川水井坊股份有限公司（上市公司）是中国大型高品质白酒生产企业之一，企业规模及效益居行业前列。公司第一大股东是中外合资的四川成都全兴集团有限公司，其外方股东是世界500强企业之一，全球最大的高档酒业集团帝亚吉欧（DIAGEO）。
2006年12月11日，全球最大的高档酒业集团帝亚吉欧旗下的帝亚吉欧高地控股有限公司收购四川水井坊股份有限公司第一大股东的部分股份，由此帝亚吉欧间接成为水井坊第二大股东。该集团拥有全球前100个酒类品牌中的17个，其中johnnie walker和guinness的历史甚至超过200年。
公司是由四川成都全兴集团有限公司控股39.71%并在上海证券交易所挂牌的上市公司,股票简称”水井坊”,股票代码\"600779\总股本48854.57万股,流通股29532.35万股,发行日期1996-11-20,上市日期1996-12-06,为沪深指数和上证180指数样本公司。
3.1.2四川水井坊股份有限公司行业状况
从80年代到90年代初，我国粮食生产逐渐增加，国家对酿酒用粮的逐步放松，我国白酒产量大规模提升，从1980年的215万吨，迅速扩展到1996年的801万吨。之后由于国家的引导和居民消费心理的变化，白酒产量开始迅速下滑，一直回落到2004年的312万千升，下滑了61%，下滑幅度巨大，市场空间得到充分释放。2005年白酒产量开始出现恢复性增长，并在之后的6年时间里一直保持着告诉增长的势头，到2010年全国白酒产量已经达到590.83万吨，远远超过了2006年的高峰，年均增长率达到19.13%。数据显示，2011年第一季度白酒行业销售收入平均增长47.9%，净利润增长60.%，高档白酒消费市场呈现量价齐升的局面，次高端白酒也随着中产阶级可支配收入增加和消费升级而崛起，行业表现出良好的发展势头。可以预计，白酒行业，特别市优质白酒，在未来但年销量将保持20%左右的高增长。
白酒消费的基础非常牢固。白酒文化是中国文化的精髓，普通百姓更是把白酒当作一种日常生活与重大节日必备的引用消费品，而且还把白酒的用途扩展到要用和佐餐等方面。白酒牢固的消费根基不会因为金融危机、居民个人收入增减因素等出现巨幅波动。
在资本市场，白酒板块表现出了巨大的收益潜力。我们选取了白酒行业10只股票考察其在2010年的表现，发现白酒板块的超额收益巨大，这充分说明白酒行业的金鹰能力、盈利实力和财务安全优势非常明显。
1990—2010年我国白酒产量
白酒板块各股收益率
3.1.3 四川水井坊股份有限公司股本情况
3.1.4 四川水井坊股份有限公司经营情况
3.2 四川水井坊的财务分析
<截止日期 净利润(万元)
扣除非经常性损益后的净利润(万元) 净资产(万元) 未分配利润(万元) 资本公积(万元) 每股收益(元) 加权每股收益(元)
扣除非经常性损益后的每股收益(元)
扣除非经常性损益后的每股收益(加权)(元) 每股净资产(元)
调整后的每股净资产(元) 净资产收益率(%) 加权净资产收益率(%)
扣除非经常性损益后的净资收益率(%)
扣除非经常性损益后的净资收益率(加权)(%) 每股经营活动产生的现金流量净额(元)
2012-06-30 2012-03-31 2011-12-31 2011-12-31 22986.90 18044.80 32047.34 0.00 22615.49 18017.82 25207.61 0.00
178248.31 184542.76 1697.96 1697.96 60339.58 66634.03 485.23 485.23 39950.61 39950.61 39950.61 39950.61 0.47 0.37 0.66 0.00 0.47 0.37 0.66 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.46 0.37 0.52 0.00 3.65 3.78 3.41 3.41 0.00 0.00 0.00 0.00 12.90 9.78 19.25 0.00 12.91 10.28 20.65 0.00 12.69 9.76 15.14 0.00 12.71 10.27 16.25 0.00 0.11 0.02 0.97 0.00
从以上图中可以看出贵州茅台酒公司财务状况良好，盈利能力强
3.3 水井坊股份有限公司的技术分析
水井坊2008—07—30至2012-09-30股票行市月线图
2012年水井坊股票涨跌幅情况 月份 涨跌幅 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 0.09% 8.06% —0.435 3.13% 13.03% —8.2% 6.59% —6.18% —0.32% 以上的图标可以看出，水井坊股票价格在2008年到2009年的价格比较高，2010年到2011年的股票价格较低，但在2012年有所回升，出现了最高点32.16，比自2008年以来最低的股价8.00高出24.16点。
2012年来说，涨跌幅度不是很稳定，其中五月与七月涨幅较高，而六月与八月股价跌势较严重，跌幅为—8.2和—6.18.
以上k线图可以看出，在近期一个月内，价格较高，但跌幅较涨幅严重，尤其近几天来跌幅很严重。但是总体来说，平均水平还是要比上个月走势好。
投资建议
从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。水井坊由于资源稀缺性，不可能无的扩大产能。但是，从“十一五”期间水井坊开始形成的产能将在今年开始释放，未来几年其产能增长还是非常确定。从今年开始相应产能也将逐步释放。 从公司战略来看四川水井坊公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，水井坊具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于四川水井坊公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
综合上述分析，我认为水井坊股票适合中长期持有。
参考文献：
1胡承, 沈才洪. 对中国白酒发展中一些问题的思考(提要) . 酿酒, 2003 ( 2) : 6- 9. 2黄平. 生料酿酒技术. 北京: 中国轻工业出版社,2001. 3王天. 白酒成为仅次于烟草的贡献大户[J] . 4中国食品工业, 2000 ( 8) : 8- 10. .
