2021年中国零售行业市场分析报告

2021年中国零售行业市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究（目

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2021年中国零售行业市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究（目录）

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零售行业中超市板块最为受益CPI提升，对超市企业而言CPI上升通过价格关系，直接提高超市同店增速和盈利水平；历史数据看，CPI与行业同店增速已经龙头盈利能力呈正相关性；CPI温和上升期间，超市行业龙头和低PS个股的估值中枢都将得到提升。2021年在新零售带来的行业变革以及CPI上升预期下，超市行业将迎来龙头企业收入增速线上化、区域企业盈利改善预期加强的新局面，行业整体PS估值中枢有望上行，建议增持：永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等。

1、超市行业必需消费为主，CPI上行提升同店增速 GDP与CPI分别通过量、价关系，对超市行业产生影响。GDP增速主要通过“量”影响超市行业营收，CPI则通过“价”影响超市行业营收。在经济增速加速下滑过程中，“量”的减少对超市行业营收影响较大；但在经济下行后期，超市行业而言以必需品销售为主，具有一定刚性，刚需使得“量”不再下滑，这一时间内CPI等价格因素是驱动超市行业营收的核心因素。

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CPI上升期间，超市行业营收增速有望受益改善。超市行业销售必需品为主，一般食品、非食品占比40%、60%左右，营业收入主要受客流量、客单价、新增门店等因素影响。CPI上升对客单价有明显增长，而由于需求较为刚性，客流量仍能维持平稳。另一方面，国内超市尽管后端盈利为主，但仍买断方式承担部分商品库存，CPI持续上涨期间，超市行业在存货周转周期内，低库存价格、高终端销售价格得以持续，有利于毛利率和盈利能力提升。此外，CPI适度上涨初期，由于囤货等心理影响，对居民消费有一定正向刺激作用；中期若配合人均可支配收入提升，则影响中性。 2、超市行业营收增速受GDP增速影响显著性低

超市行业营收增速在经济下滑时期受GDP影响较大，在后期受影响较小（量价关系）我们选取上市较早、门店成熟的5家超市公司（中百集团、华联综超、步步高、人人乐、新华都等）为样本。国内GDP增速2009年开始出现下滑，超市行业由于刚需和价格上涨，营收增速滞后两年，至2011年见顶回落。随后经济下滑加速，超市行业营收增速亦同步大幅下滑。但2013年开始，GDP增速下滑放缓，超市行业营收增速继续下行，仍表现出一定滞后性。总体来看，超市行业营收增速与GDP增速，除在经济加速下滑时期有一定同步性之外，其他时期影响并不显著，特别在2021-2021年GDP增速维持在6.5-7%附近增速，而可比超市增速仍继续波动向下。

图：2009年后，GDP增速下行对超市营收影响较小

3、 CPI是经济平稳时期驱动超市行业同店增速核心变量

必需消费品销量刚性，CPI成为驱动超市行业同店增速核心变量。国内CPI指数经历了2008

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年-2011年的3年上升时期和2011-2021年的4年下降周期。2009年在强财政、宽货币刺激下，CPI一路从-1.27%上升至2011年6.22%，超市行业营收增速亦于2011年见顶至21.16%；随后，CPI一路下滑至2021年1.2%，超市行业营收增速亦同步下降至-5%，2021-2021年样本公司由于关店等造成收入快速下降，与CPI相关性不强。而行业龙头永辉超市（2010年上市，主要收入增速来自于门店扩张，并未列入上述超市行业5家公司中），从2011年开始同店增速数据来看，亦与CPI高度高度相关。总体而言，超市行业由于必需消费属性较强，营收端同店增速主要受CPI等价格因素驱动。

图：CPI与超市营收2021年前同步性较强

图：永辉超市同店增速与CPI高度

相关数据来源：公开数据整理

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（GYWW）

我国高速增长的经济为零售行业提供了广阔的市场空间，随着人民生活水平的不断提高，行业需求量激增，行业利润水平不断提高。但同时，随着行业内企业数量的增加，业内竞争逐渐加剧，行业内优秀的企业越来越重视市场的研究，特别是企业发展环境和需求趋势变化的研究。

观研天下发布的《2021年中国零售行业市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究》

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内容严谨、数据翔实，更辅以大量直观的图表帮助本行业企业准确把握行业发展动向、市场前景、正确制定企业竞争战略和投资策略。本报告依据国家统计局、海关总署和国家信息中心等渠道发布的权威数据，以及我中心对本行业的实地调研，结合了行业所处的环境，从理论到实践、从宏观到微观等多个角度进行市场调研分析。

它是业内企业、相关投资公司及部门准确把握行业发展趋势，洞悉行业竞争格局，规避经营和投资风险，制定正确竞争和投资战略决策的重要决策依据之一。本报告是全面了解行业以及对本行业进行投资不可或缺的重要工具。观研天下是国内知名的行业信息咨询机构，拥有资深的专家团队，多年来已经为上万家企业单位、咨询机构、金融机构、行业协会、个人投资者等提供了专业的行业分析报告，客户涵盖了华为、中国石油、中国电信、中国建筑、惠普、迪士尼等国内外行业领先企业，并得到了客户的广泛认可。

本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及零售交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。本研究报告采用的行业分析方法包括波特五力模型分析法、SWOT分析法、PEST分析法，对行业进行全面的内外部环境分析，同时通过资深分析师对目前国家经济形势的走势以及市场发展趋势和当前行业热点分析，预测行业未来的发展方向、新兴热点、市场空间、技术趋势以及未来发展战略等。

【报告大纲】

第一章 2021-2021年中国零售行业发展概述 第一节 零售行业发展情况概述 一、零售行业相关定义 二、零售行业基本情况介绍 三、零售行业发展特点分析

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第二节中国零售行业上下游产业链分析 一、产业链模型原理介绍 二、零售行业产业链条分析 三、中国零售行业产业链环节分析 1、上游产业 2、下游产业

第三节 中国零售行业生命周期分析 一、零售行业生命周期理论概述 二、零售行业所属的生命周期分析 第四节 零售行业经济指标分析 一、 零售行业的赢利性分析

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二、 零售行业的经济周期分析 三、零售行业附加值的提升空间分析 第五节 中国零售行业进入壁垒分析 一、零售行业资金壁垒分析 二、零售行业技术壁垒分析 三、零售行业人才壁垒分析 四、零售行业品牌壁垒分析 五、零售行业其他壁垒分析

第二章 2021-2021年全球零售行业市场发展现状分析 第一节 全球零售行业发展历程回顾 第二节全球零售行业市场区域分布情况 第三节 亚洲零售行业地区市场分析 一、亚洲零售行业市场现状分析

二、亚洲零售行业市场规模与市场需求分析 三、亚洲零售行业市场前景分析 第四节 北美零售行业地区市场分析 一、北美零售行业市场现状分析

二、北美零售行业市场规模与市场需求分析 三、北美零售行业市场前景分析 第五节 欧盟零售行业地区市场分析 一、欧盟零售行业市场现状分析

二、欧盟零售行业市场规模与市场需求分析 三、欧盟零售行业市场前景分析

第六节 2021-2024年世界零售行业分布走势预测 第七节 2021-2024年全球零售行业市场规模预测

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第三章 2021-2021年中国零售产业发展环境分析 第一节 我国宏观经济环境分析 一、中国GDP增长情况分析 二、工业经济发展形势分析 三、社会固定资产投资分析 四、全社会消费品零售总额 五、城乡居民收入增长分析 六、居民消费价格变化分析 七、对外贸易发展形势分析 第二节 中国零售行业环境分析 一、行业监管现状 二、行业主要法规

第三节 中国零售产业社会环境发展分析 一、人口环境分析 二、零售环境分析 三、文化环境分析 四、生态环境分析

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